在美中緊張關係持續加劇之際，中共黨媒《環球時報》英文版上週發布社論稱，中共可能按下「核彈選項」，拋售美債，把手上的美國國債從目前的超過1兆美元，逐步減持到8000億；如果出現極端情況，比如兩國開戰，或者中國被禁止使用SWIFT，那麼就會拋售全部美債。而在8月底，白宮行政管理和預算局（OMB）開始清理與中共國相關的聯邦資金使用詳情，要求美國各政府機構提交相關報告。
中共黨媒在這個時點發出這篇社論，看起來像在警告美國政府，北京持有大量美債，等於是向美國政府提供了很多資金，不要再針對中共國採取行動。至於說如果開戰，或者不讓使用SWIFT，那北京就可能按下金融核彈鍵，大量拋售美債，讓你吃不了兜著走。不過，這個威脅聽起來更像是，北京實際上很害怕跟美國開戰，也很害怕不能使用SWIFT。但是，中共真的敢一下拋售25%的美債嗎？如果這樣，真的會像一些專家所說、將造成全球金融市場動盪嗎？我們認為，中共如果大量拋售美債，不但自己受損，而且扔出的會是一顆啞彈，不會爆炸。
8月底，白宮行政管理和預算局（OMB）向美國各政府機構發出一份文件《與中國戰略競爭縱覽》，要求美國各政府部門提交所有涉及中國的聯邦資金使用詳情，不論這些資金是用來抗衡還是支持北京的，其中一些項目可以追溯到十多年前。這些數據要在9月21日之前提交。文件中提到支持中國的聯邦資金包括，美國衛生部資助的在中國的各種醫療健康項目，以及任何有利於中國經濟、中共政府或軍方和國有工商企業的支出細節，包括美國支持的國際組織向中國所提供的撥款或信貸。此外，各部門還要提供用於抗衡中共惡意影響力的項目數據。OMB的發言人說，這是為了確保美國在應對中共時保持強大，並佔據優勢地位。
白宮沒有說明為什麼要收集這些數據。不過我們想想看，這麼多年來，美國對中國提供的援助項目究竟有多少、規模有多大，援助到什麼程度了，對這些情況，白宮可能也不清楚。所以，白宮先摸底，了解清楚情況再說。當然，這也凸顯出中共是美國政府的最優先議題。未來川普政府可能會優化各聯邦部門之間的協作，制定更加協調、連貫統一的對華政策，對中共採取更多行動。
美中衝突到目前為止，就像我們看到的，主要集中在南海、台海地區，還有就是發生在美國本土，比如抓捕涉嫌偷竊技術的各類中共間諜、遣返中共軍方背景留學生、禁止某些中共公司的應用軟件等。但是，如果川普在弄清楚美國政府對華援助的情況後，要撤回很多援助項目資金的話，這不僅是兩國對抗的領域進一步擴大，而且這些在中國境內的項目可能還會產生連帶影響，波及更大更廣的層面。也就是說，美中衝突就直接在大陸境內表現出來了，並且發生在不同的城市，涉及不同的領域，會造成什麼樣的影響還不得而知，但大陸各行各業的精英們一定會議論紛紛。
這種情況當然是北京不希望發生的。中共可能還覺的，他們買了1兆美國國債，這些來自美國政府的資助，是他們自己的錢。所以，他們以為拋售美國國債，會對美國經濟施壓，想拿所謂的「金融核彈」來提升威懾力，而且還是英文版社論，想嚇唬美國和國際市場的投資人。但是，能不能如願呢？
回答這個問題之前，我們先簡單了解一下美國國債。美國國債是由美國財政部以拍賣的方式發行的政府債券，用來平衡彌補美國政府的財政赤字。發行的總量是有限制的。也就是說美國政府負債多少是需要得到國會的批准。
美國國債的持有人可以分成兩大類，一類是聯邦政府本身，比如社保基金、退休基金等。這部分比例比較小，大約有幾兆美元。
另一類就是公眾持有美國國債，就是聯邦政府之外的個人、公司、州和地方政府、美聯儲和外國的中央銀行等，他們可以投資美國國債。絕大部分國債都可以在聯邦市場公開進行買賣。
聯邦財政部官網顯示，到6月30日，美國國債餘額達到26.5兆美元，其中公眾持有國債20.5兆。而其中，日本央行持有的美債最多，中共國持有1.07兆美國國債，排名第二，但僅佔美債總額的4%。在6月底，中國外匯儲備餘額為3.11兆美元，其中有35%投資了美國國債。
為什麼美國國債受到其它國家中央銀行的追捧呢？這是因為，美國國債市場是全球最大、流動性最強的安全資金池。而且在各國政府債券中，美債的回報率最佳，從2008年金融危機以來，美國國債的收益率，一直好過德國、日本這些大型發達經濟體發行的債券，這大大增加了美國國債的吸引力，使得美債成為各國央行外匯儲備投資的首選資產。
而對於中共國來說，購買美國國債還有一個目的，要維持人民幣匯率相對貶值，增加出口競爭力。在中共國，當出口企業賺取到美元後，必須賣出美元，這是中共政權強制規定的，由中央銀行也就是人民銀行強制結匯收購美元，從而增加了市場對美元的需求，使得人民幣兌美元維持在一個相對貶值的水平，這樣人民幣不值錢，其他國家就會到中國去購買商品，從中國進口商品。這樣有利於中國的出口。人行買入的美元就成了外匯儲備，除了留出一部分現金使用外，其餘的美元用於投資，購買美國國債是首選。
美國國債還有一個很重要的作用，對基準利率的影響。美國國債收益率是美國和全球金融市場和資產價格的基準，這是由美國國債在全球的龍頭地位決定的。比如， 成為市場上資產定價的參考指標。如果投資人買股票，承擔的風險比買國債更大，那麼他就會要求比國債更高的收益率。
那為什麼有人說，中共拋售美債就等同啟動「金融核武選項」呢。
通常一個國家賣出持有的美國國債，主要有三個原因：一是分散投資降低風險，不把雞蛋放在同一籃子裡；二是需要美元付款或消費，比如中共搞「一帶一路」就需要美元，對外大撒幣也需要美元，進口大豆也需要美元；第三個原因就是，把拋售美債當作制衡手段。
有不少分析師認為，中共大規模賣出美國國債，就會壓低美債的價格，推高收益率，就象我們前面剛剛說的，美國國債起著標杆作用，它的收益率上升，結果牽一發而動全身，就會引發美國從企業債，到住房抵押貸款的各種利率上升，可能導致經濟放緩；還可能造成全球金融市場動盪，利率飆升，說不定還會把有的國家拖入債務危機。在這些分析師看來，全球都沒好日子過了，就像中共按下了「金融核武」按鈕一樣，同歸於盡。
這些專家們實在高估了中共持有的這1兆美國國債的威力了，這1兆的美債只佔美國國債餘額的4%，僅憑這一個國家拋售，而沒有其它國家或多個大財團聯手跟進打壓美債，那北京這點體量還難以撼動美國國債市場。而且，這些專家們也完全忽視了市場上還有其它國家的中央銀行，以及美聯儲和美國政府的存在。
大家想一下，中共如果開始大規模拋售美國國債，價格走低，收益率升高，自然會有人接盤買下，北京的人行就得到了美元。人行拿著這巨額美鈔幹什麼？絕大部分還會用來繼續投資。目前國際上既安全又有較好收益的國債，除美國外，還有德國和日本的國債。人行首先得把美鈔換成歐元和日元，立即就會推升歐元、日元幣值，直接影響歐盟，特別是德國和日本的出口。
德國和日本的央行當然不會袖手旁觀，他們一定會投放歐元、日元去購買美元，然後再買進美國國債。這就出現了很有趣的現象，大家發現了嗎？人行拋售的美國國債，已經轉換成德國和日本持有了。美國國債市場毫髮無損。你說，中共拋售美債這顆金融核彈，是不是就成啞彈了。
而在中共拋售美債的過程中，美國國債價格被壓低，這個時候任何買進美債的投資者都能享受更高的收益率，只有中共國不論是賣出的美國國債，還是繼續持有的，無一例外，全都遭受了價格損失。所以，拋售美債對中共來說，只是自損行為。
如果美聯儲要出手干預，那國債市場就更顯風平浪靜了。不論中共拋售多少美國國債，甚至全部清空，美聯儲都直接買入，這等於是美聯儲直接投放美元，增加流動性，就抵消了美債收益率升高對利率的影響。目前北京握有1兆美國國債，而在過去三個月，美聯儲貨幣化債券就達3兆美元，是北京持有美債的3倍。我們這裡說的貨幣化債券，是指美國財政部發行的國債，直接由美聯儲、就是美國的中央銀行購買了。如果是你、我這樣的個人，或者一般的企業去買，就不能稱為貨幣化債券。
當然，如果用更加嚴厲的手段制裁中共，川普政府還可以凍結中方持有的美國國債，因為中共的做法是想要摧毀美債市場，是有險惡用心的。
所謂的中方拋售美國國債，清空美國國債，威力就象金融核彈之說，只不過是自欺欺人、嚇唬投資者罷了。中共不拋售美債還好，一拋售就成啞彈，還自毀長城。中共現在做任何事情都是不做則已，一做就是壞事蠢事。
好，今天就說到這裡，明天見。
